1.5日消息，基本面逐漸轉(zhuǎn)換滬鋼緩慢震蕩上行中。第一部分行情回顧2010年度最后一個月，期鋼演繹底部抬高，繼續(xù)震蕩上行的態(tài)勢。在基本面并無重大利空因素的影響下，期鋼表現(xiàn)較為平穩(wěn)，價格運行于各條均線系統(tǒng)之上，日中回調(diào)幅度皆較為有限。前期主導(dǎo)價格走勢的金融屬性正逐漸淡化，螺紋鋼的商品屬性顯現(xiàn)，在后期通脹問題猶存，供需關(guān)系改善，成本抬高等因素的帶動下，明年期鋼將會有較為良好的表現(xiàn)。
　　第二部分影響因素分析
　　一、宏觀層面解讀 

　　1、國內(nèi)貨幣政策或?qū)⑥D(zhuǎn)向穩(wěn)健，但輸入型通脹問題猶存
　　國內(nèi)加息、上調(diào)存款準備金率、公開市場操作等手段收緊流動性，但國內(nèi)通脹問題依然嚴峻。
　　國內(nèi)CPI居高不下，美國繼續(xù)保持量化寬松政策，歐洲債務(wù)危機四伏，歐洲央行擬發(fā)行歐債以實行二次量化寬松，屆時，輸入型通脹將愈演愈烈。因此，后期來看，通脹依然是主基調(diào)，商品價值重心上移，將推動商品價格繼續(xù)上行。
　　2、“十二五”規(guī)劃將繼續(xù)推動鋼材(4940,7.00,0.14%)需求
　　“十二五”期間，鋼鐵業(yè)基本確立了控制產(chǎn)能過快增長，加快落后產(chǎn)能退出的思路。目前四部委正清查違規(guī)產(chǎn)能，據(jù)工信部統(tǒng)計，中國目前7.18億噸鋼鐵產(chǎn)能中，有3億噸左右未獲中央政府批準，本次清查也可見國家對于鋼鐵行業(yè)過剩問題的重視。因此，在2010年行業(yè)整合、淘汰落后產(chǎn)能的背景下，2011年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增速將放緩，盡管供給過剩格局短期內(nèi)仍無法徹底改變。
　　據(jù)澳大利亞和資源經(jīng)濟局12月14日預(yù)測2011年中國粗鋼產(chǎn)量將達到6.74億噸，較2010年增長7%。
　　十二五規(guī)劃中，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的建設(shè)與發(fā)展都離不開對鋼材的需求。其中，高鐵建設(shè)成為七個新興產(chǎn)業(yè)中最早提上議程的行業(yè)之一，這將直接拉動建筑鋼材需求。
　　二、供需狀況分析
　　1、拉閘限電減少粗鋼產(chǎn)量，四季度產(chǎn)量大幅下降
　　受拉閘限電因素影響，今年四季度開工率明顯不足，日產(chǎn)量由四月份最高184.68萬噸驟降至9月份159.83萬噸，當月粗鋼產(chǎn)量在今年以來首次跌破5000萬噸，10月雖小幅反彈至5030.46萬噸，但依然為本年次低水平，四季度粗鋼產(chǎn)量將顯著低于前三季度的平均水平，照此看來，全年粗鋼產(chǎn)量將在6.25億噸左右，同比約增長10.42%。
　　2、出口形勢仍較不樂觀
　　海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，鋼材累計出口3680萬噸，同比增長99.8%；累計進口1363萬噸，同比下降8.2%；合計粗鋼凈出口2432萬噸，全年凈出口可能在2600萬噸左右。因政府對鋼材出口持不鼓勵政策，且國外鋼材產(chǎn)能恢復(fù)較快，而經(jīng)濟恢復(fù)進程較慢，這將對我國出口形成制約，預(yù)計后期凈出口將維持當前水平，預(yù)計不超過3000萬噸。
　　3、固定資產(chǎn)投資將放緩，但仍可維持在18%以上
　　2010年1-10月，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額187,556億元，同比增長24.4%，預(yù)計全年增長超過24%，盡管比去年30.50%有所減緩，但總體已然處于高位。2010年1-10月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)新開工項目計劃總投資額154,270億元，累計增長23.8%，比09年同期的81.10%有較大幅度的下滑，這可能預(yù)示著未來幾年內(nèi)的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資開工項目將逐步減少。當然，由于固定資產(chǎn)投資周期相對較長，今年新開工項目將在明后年延續(xù)，因而明年上半年以前不會出現(xiàn)明顯下滑。
　　4、房地產(chǎn)投資雖有遠慮，但無近憂
　　2010年1-10月份，房地產(chǎn)累計新開工面積為131,800萬立方米，同比增長61.90%，今年以來始終維持高位，作為先行鋼材消耗指標，這意味著至少未來六個月的房地產(chǎn)行業(yè)所用鋼材的需求量還是有保證的。我們認為，房地產(chǎn)調(diào)控政策在長期可能會對開發(fā)商投資熱情產(chǎn)生一定的抑制，但短期內(nèi)不會對建筑鋼材造成較大影響，其原因在于政策的直接指向是投機性購房需求，而對開發(fā)商的開發(fā)和保證供應(yīng)量是持鼓勵和支持態(tài)度的，況且還嚴令打擊囤積土地以減少供應(yīng)的行為。
　　此外，棚戶建設(shè)和預(yù)期1000萬套的保障房建設(shè)也有力的保證了房地產(chǎn)行業(yè)的用鋼需求。盡管房地產(chǎn)成為政策調(diào)控的焦點，且不排除出現(xiàn)新一輪調(diào)控措施，但短期(至少兩年之內(nèi))來看，其對建筑鋼材市場的影響應(yīng)十分有限，這也印證為何房地產(chǎn)調(diào)控以來，螺紋鋼的價格仍然一直強于其他鋼鐵品種，主要還是需求比較旺盛。
　　5、庫存呈現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢
　　因供求狀況的逐步改善，鋼材庫存也一直呈逐步降低趨勢，拉閘限電更是加速去庫化的進程。
　　與之相應(yīng)的，鋼價在這一趨勢下也保持了緩慢回升的良好勢頭。由于限電所影響的更多是中小型鋼企，而這些廠家生產(chǎn)的主要以建筑用材為主。
　　四、原材料成本變動
　　1、流動性寬裕是資源價格上漲的主要推手
　　結(jié)合流動性來看，受美聯(lián)定量寬松貨幣政策的影響，美元貶值是長期趨勢，這將導(dǎo)致包括中國在內(nèi)的其他國家的匯率波動，過剩的流動性會加速流入股市、大宗商品市場以及新興市場，不斷推高資產(chǎn)價格和制造資產(chǎn)泡沫。鐵礦石作為重要的基礎(chǔ)資源，在流動性充裕的推動下，價格必然有一定的上漲，助推粗鋼成本進一步抬高。
　　2、主要產(chǎn)鋼國產(chǎn)能的恢復(fù)，將使礦石的國際需求維持較高水平
　　隨著金融危機陰影的逐步消散，鋼鐵生產(chǎn)大國正逐步復(fù)產(chǎn)，其對鐵礦石的需求將推升價格繼續(xù)上行。據(jù)國際鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，1-9月全球粗鋼產(chǎn)量同比增長19.4%至10.46億噸，遠超過中國12.74%的增速。另外，10月份黑德蘭港口管理局(主要負責管理必和必拓以及澳大利亞第三大鐵礦石生產(chǎn)商FMG向海外出口鐵礦石的港口發(fā)貨)鐵礦石發(fā)貨量為1699萬噸，其中發(fā)往中國的鐵礦石量雖然銳減四成，但同期發(fā)往日本的鐵礦石數(shù)量激增近3倍至711.2萬噸，這也是10年來日本首次超過中國。國際需求的穩(wěn)步回暖將使得鐵礦石價格易漲難跌，這也是我國四季度粗鋼產(chǎn)量下降而原材料價格維持堅挺的主要原因。盡管國內(nèi)鋼企積極進行海外資源投資以及國內(nèi)資源的加大開采，但是短期內(nèi)難以對高品位礦石資源的進口起到緩解作用，因此，2011年鐵礦石價格的走勢仍以上漲為主。
　　近期鋼材市場在國內(nèi)外流動性依然寬松、供求關(guān)系有所改善、鐵礦石價格上漲的支持下，不得不進入高價位冬儲階段，市場各方情緒趨于謹慎。由于季節(jié)性需求的減弱和市場預(yù)期的不一致，鋼材期價在猶豫中進入震蕩整理，但總體來看仍呈底部抬高的上行走勢，預(yù)計春節(jié)之后在資金壓力的減小和國內(nèi)外需求的共同推動下會有進一步的上漲。后期需要注意的是，宏觀經(jīng)濟走向的動蕩以及鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)控所帶來的風(fēng)險。