原計劃2月底完成的山東鋼鐵對日照鋼鐵收購的相關順序仍在進行之中，山東鋼鐵集團有限公司(以下簡稱“山東鋼鐵”對日照鋼鐵控股集團(以下簡稱“日照鋼鐵”重組再次推遲。持有日照鋼鐵局部資產(chǎn)的開源控股1日公告稱。于公告之日尚未完成。

兩者之間存在巨大財務差異。經(jīng)濟導報記者獨家獲悉，山東鋼鐵重組日照鋼鐵一波三折的面前。截至去年第三季度，山東鋼鐵負債率高達近70%賬面貨幣資金缺乏150億元。而日照鋼鐵去年實現(xiàn)稅后利潤42億元，評估價值或在200億元以上，財務鴻溝使山東鋼鐵重組日照鋼鐵變得遙遙無期。

價格評估存分歧

業(yè)內(nèi)已有消息稱，開源控股1日發(fā)布公告之前。由于雙方在資產(chǎn)價格評估上無法達成一致，加之山東鋼鐵無法拿出充足的收購資金，山東鋼鐵與日照鋼鐵的重組或將再次推遲。

日照鋼鐵的資產(chǎn)評估已經(jīng)完成，日照鋼鐵黨委書記廖海亭3日對導報記者表示。但雙方主要還是價格上存在分歧，不得不再次推遲重組日期。

山東鋼鐵與日照鋼鐵已經(jīng)共同聘請了中企華資產(chǎn)評估公司對日照鋼鐵全部資產(chǎn)和業(yè)務進行審計評估。去年底，日照鋼鐵董事長杜雙華在去年底舉行的年度工作會議上曾表示。中企華資產(chǎn)評估公司已出具評估意見。

但媒體此前已公開的至少有3個對價，杜雙華雖沒有透露具體的評估數(shù)字。最早是20多億元，其后是80億元，去年年初的評估數(shù)字是242億元。對這幾次的評估結果，都被杜雙華認為是低估了其價值而否決。

日照鋼鐵去年完成鋼產(chǎn)量1236萬噸，杜雙華在年度會議上還透露。材產(chǎn)量1210萬噸，實現(xiàn)年度計劃的101%公司全年實現(xiàn)銷售收入453億元，實現(xiàn)利稅76億元，其中上繳稅金31億元、稅后利潤45億元。

日照鋼鐵年利潤卻高達45億元，鋼鐵行業(yè)仍然低迷的狀況下。即使是依照5倍的市盈率計算，其市值也將超過200億元。

確實是一個很大的難題。而讓山東鋼鐵拿出超過200億元的現(xiàn)金收購日照鋼鐵。

山鋼資金緊張

山東鋼鐵與日照鋼鐵之間的風波就一直沒有停息，自2008年簽署重組意向書之后。且重組期限一拖再拖。

山東鋼鐵與日照鋼鐵首次簽署重組協(xié)議，2009年9月。日照鋼鐵將以資產(chǎn)入股與山東鋼鐵成立合資公司，雙方約定在去年8月31日完成資產(chǎn)的交割掛牌；去年8月底，雙方重組首次推遲，并簽署了第二份重組協(xié)議，將重組方案改為山東鋼鐵一次性收購日照鋼鐵全部資產(chǎn)，此次重組期限為去年11月30日；去年11月底，因雙方在資產(chǎn)評估方面的分歧，重組第二次推遲，重組期限被延至今年2月底。

與山東鋼鐵目前的財務狀況不無關系。重組路上的坎坷。

去年前3季度，山東鋼鐵旗下兩家上市公司濟南鋼鐵和萊鋼股份去年三季報顯示。濟南鋼鐵實現(xiàn)凈利潤為1633萬元，萊鋼股份凈利潤也只有3868萬元。即使第四季度鋼鐵行業(yè)整體好轉，濟南鋼鐵、萊鋼股份的盈利水平也將與日照鋼鐵相去甚遠。 

截至去年9月30日，導報記者掌握的一份山東鋼鐵財報顯示。山東鋼鐵資產(chǎn)總計為1208.1億元，負債合計844.39億元，所有者權益363.71億元，負債率高達69.89%而在山東鋼鐵的資產(chǎn)中，貨幣資金僅為141.88億元。利潤方面，山東鋼鐵去年前3季度實現(xiàn)營業(yè)收入883.38億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤4.12億元。

截至去年3月末，山東鋼鐵去年9月發(fā)行的短融券募集說明書也披露。公司資產(chǎn)負債率69.63%且短期借款余額達306.02億元，臨時借款余額229.46億元，公司債務壓力比較大。

降低融資本錢，為緩解公司資金緊張。山東鋼鐵利用了多種債務性融資工具募集資金。僅在去年，山東鋼鐵曾發(fā)行了中期票據(jù)一期，金額為20億元，短期融資券兩期，金額為52億元，合計發(fā)行72億元債券，用途都為歸還銀行貸款和補充營運資金。

山東鋼鐵要出資超過200億元收購日照鋼鐵，這樣的財務狀況下。必將大規(guī)模舉債，那又將提升山東鋼鐵已經(jīng)很高的負債率，極大地增加公司的財務負擔。